חברת ניהול הנכסים VanEck העלתה הצעה חדשה שעשויה לשנות את פני שוק החוב המוסדי: אגרות חוב ממשלתיות של ארצות הברית עם חשיפה חלקית לביטקוין.
את ההצעה הציג מתיו סיגל, ראש מחלקת המחקר ב-VanEck, במהלך פסגת Strategic Bitcoin Reserve Summit שנערכה אתמול (שלישי). הרעיון הוא להנפיק אגרות חוב ל-10 שנים שמורכבות מ-90% חוב ממשלתי מסורתי ו-10% חשיפה לביטקוין, תחת השם "BitBonds". כך על פי דיווח באתר Cointelegraph.
לדבריו, המוצר הפיננסי המוצע עשוי לאפשר לממשלת ארה"ב למחזר חוב בגובה של 14 טריליון דולר שצפוי לפקוע בשלוש השנים הקרובות, אפילו בתרחיש קיצון שבו ערך הביטקוין יירד לאפס.
"הביטקוין יהפוך את האג"ח לאטרקטיביות יותר"
לדברי סיגל, הרעיון נולד בעקבות הצורך הגובר של משרד האוצר האמריקני לשמור על ביקושים גבוהים לאגרות חוב בתקופה שבה שיעורי הריבית גבוהים בהשוואה היסטורית.
"משרד האוצר חייב לפתות קונים. ובמקביל, משקיעי אג"ח מחפשים הגנה מפני אינפלציה – גם של הדולר וגם של נכסים. כאן הביטקוין משתלב היטב", אמר סיגל.
על פי המודל המוצע, אג"ח מסוג BitBond תספק תשואה מובטחת של 90 דולר על כל 100 שהושקעו, בתוספת הרווחים מהביטקוין הכלול – עד לתשואה שנתית של 4.5%. אם מחיר הביטקוין יזנק מעבר לכך, הרווחים העודפים יתחלקו חצי-חצי בין המשקיע לבין הממשלה.
גם אם ביטקוין יתרסק הממשלה מרוויחה
סיגל הדגיש כי גם בתרחיש שבו הביטקוין יירד לאפס, האג"ח תישאר משתלמת לממשל האמריקני: לדבריו, אם ניתן יהיה להנפיק את האג"ח בריבית קופון של 1% או 2% בלבד, הממשלה תחסוך עשרות מיליארדי דולרים גם במקרה של ירידת ערך מוחלטת בביטקוין, לעומת העלויות הנוכחיות של שוק האג"ח, שעומדות סביב 4%.
עם זאת, הוא הוסיף כי מבחינת המשקיעים, דרוש שיעור צמיחה שנתי ממוצע גבוה יחסית בערך הביטקוין, כדי להשיג תשואה עודפת ביחס לאג"ח רגילות.
זוהי אינה הפעם הראשונה שבה מוצע רעיון מסוג זה: במרץ האחרון פרסם מכון מדיניות הביטקוין (BPI) הצעה דומה להנפקת אג"ח בגיבוי ביטקוין, והעריך כי המהלך עשוי לחסוך לארה"ב עד 70 מיליארד דולר מדי שנה, או 700 מיליארד דולר בתוך עשור.
ההצעות הללו מגיעות על רקע שינוי גישה מצד ממשלו של הנשיא דונלד טראמפ, שמקדם מדיניות פרו-קריפטו ומעוניין להקים רזרבת ביטקוין לאומית. מגמה זו מחזקת את הסברה כי מוצרים פיננסיים היברידיים, כמו אג"ח עם חשיפה לביטקוין, עשויים להפוך לרלוונטיים יותר בשנים הקרובות.
