מורגן סטנלי משיק: קרנות סל מוזלות לאתריום וסולאנה

בנק ההשקעות מורגן סטנלי (Morgan Stanley), הכריז על צעד משמעותי בהרחבת אסטרטגיית הנכסים הדיגיטליים שלו כאשר השיק אתמול (ג') שתי קרנות סל חדשות, העוקבות אחר אתריום (ETH) וסולאנה (SOL). 

הקרנות החדשות, Morgan Stanley Ethereum Trust, הנסחרת תחת הסימול MSSE ו-Morgan Stanley Solana Trust הנסחרת תחת הסימול MSOL, החלו להיסחר בבורסת NYSE Arca. 

שתי הקרנות נקבעו עם דמי ניהול שנתיים (Expense ratio) בסך 0.14% בלבד, העמלה הנמוכה ביותר מבין המוצרים המקבילים בשוק האמריקאי לכל אחד משני המטבעות.

מעבר לדמי הניהול התחרותיים, הייחוד המרכזי במוצרים אלו טמון בשילוב מנגנון סטייקינג (Staking), אשר פועל על ידי הפקדת חלק מנכסי הקרן ברשתות המבוססות על הוכחת החזקה (Proof of Stake) לצורך אימות עסקאות, תוך העברת התשואות שנוצרות ישירות למשקיעים.  

נכון לכתיבת שורות אלו, מחיר אתריום עולה ב-1.5% ונסחר במחיר של 1,915 דולר ומחיר סולאנה עולה ב-0.8% ונסחר במחיר של 74 דולר.

מורגן סטנלי: "אנחנו לא מתכוונים לעצור בביטקוין"

הקרנות החדשות שהונפקו אמש עושות שימוש במדדי הייחוס (Benchmark) הרשמיים של CoinDesk עבור אתריום וסולאנה, אשר מחושבים ומעודכנים מדי יום בהתאם לשער הסגירה בשעה 16:00 לפי שעון ניו יורק.

מנהלת חטיבת קרנות הסל במורגן סטנלי, אלי וואלאס, ציינה עם ההשקה כי מאז תחילת פעילות החברה בתחום קרנות הסל בשנת 2023, בנתה החברה מגוון רחב של מוצרי מדד הכולל כעת 22 מוצרים שונים (ובהם קרנות של Calvert, Parametric ו-Eaton Vance) בהיקף כולל של מעל ל-14 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים (AUM ר"ת Assets Under Management). 

לדבריה, הוספת קרנות סל מבוססות אתריום וסולאנה מהווה התפתחות טבעית שמטרתה לספק למשקיעים גישה פשוטה, מוסדרת ומאובטחת למטבעות דיגיטליים מובילים.

בנוסף, הדגישה וואלאס כי המטבעות הדיגיטליים המבוזרים הופכים לחלק בלתי נפרד מתיקי השקעות מגוונים ומודרניים. 

בנק מורגן סטנלי ממוקד במתן פתרונות המאפשרים שילוב בין נכסים מסורתיים לנכסים דיגיטליים, תוך הקפדה יתרה על סטנדרטים קפדניים של ממשל תאגידי, תשתיות נזילות וניהול סיכונים. 

כמו כן, הבנק בוחן מהלכים משלימים בתחום הטוקניזציה של קרנות כספיות ואסטרטגיות ניהול מס דיגיטליות דרך חברת הבת Parametric.

כיצד פועל מנגנון הסטייקינג בקרנות החדשות

מנגנון הסטייקינג שעליו מבוססות הקרנות החדשות מאפשר לנצל את מאפייני רשתות הבלוקצ'יין על מנת לייצר תשואה עודפת מעבר לעליית ערך הנכס עצמו. 

לפי הדיווחים, קרן הסל MSSE מתכננת "לנעול" בסטייקינג בין 50% ל-80% מאחזקות האתריום שלה, בעוד שקרן MSOL עשויה להפקיד עד 100% מאחזקות הסולאנה שברשותה, וזאת בשל שיעורי התשואה הגבוהים יותר המאפיינים את רשת סולאנה. 

על מנת לבצע את הפעילות הטכנולוגית בבטחה, הבנק נעזר בספקי תשתית חיצוניים מובילים ובהם השלוחה הקנדית של בורסת קוינבייס (Coinbase) וחברת גלקסי (Galaxy Digital).

במישור הרגולטורי, ההשקה נשענת על הוראת ה-"Safe Harbor" של מס הכנסה האמריקאי (IRS Revenue Procedure 2025-31) מנובמבר האחרון, המאפשרת למוצרי מדד להפקיד נכסי "הוכחת אחזקה" ולחלק את התשואות למשקיעים ללא אירוע מס נפרד ברמת הקרן. 

ספקי התשתית החיצוניים גובים עמלה של עד 5% מתגמולי הסטייקינג שנוצרים בפועל, כאשר יתרת התשואה, כ-95%, מועברת ישירות אל מחזיקי הקרנות. 

מורגן סטנלי הבהיר באופן רשמי כי החברה עצמה אינה גובה או שומרת לעצמה עמלה כלשהי מתגמולי הסטייקינג, כך שכל התשואה המשתייכת למשקיעים עוברת אליהם בניכוי חלקם של מפעילי התשתית בלבד.

מהלך זה מצטרף למגמה רחבה יותר בשוק, שבה חברות כמו גרייסקייל (Grayscale) החלו להציע חלוקת מזומן ממקדמי סטייקינג, בעוד שבלקרוק (BlackRock) השיקה בחודש שעבר את קרן הסל BITA המבוססת על גביית פרמיות אופציות בביטקוין.

מלחמת עמלות בוול סטריט: השחקנית הזולה בשוק האמריקאי

קביעת דמי הניהול של מורגן סטנלי על 0.14% מציבה אותה בעמדת יתרון תחרותי אל מול המתחרות. 

נתונים מחברת המחקר Farside מראים כי העמלה נמוכה מזו של קרן Mini Ethereum Trust של גרייסקייל העומדת על 0.15%, ומזו של קרן סולאנה של פרנקלין טמפלטון (Franklin Templeton) העומדת על 0.19%. 

התחרות החריפה הובילה את חברת 21Shares להכריז כיממה לפני ההשקה על ביטול מלא של דמי הניהול בקרן הסולאנה שלה (TSOL) לתקופה של שנה, מתוך רצון לשמור על נתח שוק. 

אנליסט בכיר לקרנות סל בבלומברג, אריק בלצ'ונאס, הגדיר את הקרנות של מורגן סטנלי כקרנות הזולות ביותר מסוגן בארה"ב ובעולם כולו.

השקת קרנות הסל מגיעה כחלק ממהלך רחב יותר של הבנק להנגשת התחום ללקוחותיו. 

כשבועיים בלבד לפני ההשקה, מורגן סטנלי פתח אפשרות למסחר ישיר במטבעות ביטקוין, אתריום וסולאנה עבור לקוחותיו באמצעות פלטפורמת E*TRADE שבבעלותו, בשיתוף פעולה עם ספקית התשתית Zero Hash. 

הבנק נהנה מכוח הפצה חסר תקדים הודות לרשת של כ-16,000 יועצי השקעות המנהלים נכסי לקוחות בהיקף של כ-9 טריליון דולר, מה שמקנה לו צינור שיווקי משמעותי אל מול גופים מוסדיים ופרטיים כאחד.

עם כניסת ענק השקעות בסדר הגודל של מורגן סטנלי לתחום הקריפטו, הגבולות בין המערכת הבנקאית המסורתית לבין הבלוקצ'יין הולכים ומטשטשים בקצב חסר תקדים.

כעת, נותר לראות האם שילוב התשואות העודפות מסטייקינג יספיק כדי לייצר כניסות הון משמעותיות אל הקרנות החדשות, גם כשהשוק הכללי חווה תנודתיות ולחצי מכירות בטווח הקצר.

למידע נוסף שעשוי לעניין אותך:

• תכנית אישית – ליווי והדרכה לבניית תיק השקעות בקריפטו 

• Blockchain Expert – הכשרה מקצועית עם הסמכה רשמית

• מטבעות דיגיטליים – המדריך המלא

• אתריום – המדריך המלא

• סולאנה – המדריך המלא

דיסקליימר: ידיעה זו נכתבה בסיוע כלי בינה מלאכותית תחת עריכה ופיקוח של צוות קריפטו ג'ונגל.

טל שמיר

בן 34, בוגר תואר במנהל עסקים עם התמחות במימון, מחבר הספר Bitcoin: Your Everlasting Income Machine