בימים האחרונים, ארגון LFG (ר"ת Luna Foundation Guard) האחראי על פיתוחה של רשת טרה (Terra) התערב במטבע היציב שלה (UST) בצורה אקטיבית, לאחר שזה החל לאבד את ההצמדה לדולר האמריקאי (USD).
מועצת הארגון LFG, ערכה הצבעה פנימית והחליטה שבעקבות חוסר יציבותו של UST אל מול הדולר, היא תפרוס הון בגובה 1.5 מילארד דולר, שישמש כמנגנון יציבות מלאכותי שיורכב מ-750 מיליון דולר בביטקוין אל מול 750 מיליון דולר שווי UST, זאת כדי לשמור את שער UST צמוד לדולר שלם ($1.00).
הארגון העניק את ההלוואה ל"עושה שוק מקצועי", לפי דברי המייסד והמנכ"ל Do Kwon.
ביום שבת האחרון, ירד ערכו של הסטייבלקוין UST ל-0.985 דולר. ונכון לכתיבת מילים אלו, נסחר ב-0.995 דולר. אלו לא תנודות קיצוניות, אך הן לא אידיאליות עבור מטבע יציב ומטילות ספק על מנגנון יציבות השערים.
סטייבלקוין אלגוריתמי וייצוב מלאכותי
הכספים ישמשו לקניית מטבעות UST אם הביקוש אליו ימשיך לרדת מתחת לשער $1.00 ולמכור UST (ולרכוש BTC) אם הביקוש אליו יגדל.
במילים אחרות, לחץ הקנייה המלאכותי יסייע לדחיפת שער UST בחזרה לכיוון $1 אם נסחר מתחתיו. ולחץ מכירה מלאכותי יהווה השפעה הפוכה במקרה ש-UST נסחר מעל $1.
בניגוד למטבעות יציבים מסורתיים כמו USDT של טט'ר (Tether) או USDC של סירקל (Circle), UST הוא אלגוריתמי.
UST מתיימר להיות מבוזר בכך שהטוקנים אינם מוחזקים על ידי ישות מרכזית או מגובה על ידי נכסים של יישות ריכוזית (בין אם זה מזומן, אג"ח, מניות או אחר).
במקום זאת, UST שומרת על יציבותה באמצעות מנגנון הנפקת ו"שריפת" טוקנים אל מול מטבע LUNA. מנגנון זה מאפשר לאנשים לפדות UST (לא משנה המחיר של אותו UST) תמורת LUNA בערך של דולר. בכל פעם שההחלפה הזו מתבצעת, ה-UST המדובר מושמד ומוסר מהמחזור. לפיכך, בכל פעם ש-UST אינו שווה ל-$1, בוררים עשויים להחליף במהירות את ה-UST ב-1$ של LUNA, ובכך ליצור רווחים ללא סיכון על ידי ארביטראז' שייצב את שער UST בצורה "טבעית".
אך מנגנון זה מתמודד עם קשיים בימים האחרונים כשלחץ מכירה עצום וחד כיווני, מציף את השוק ב-UST ודוחף את שערו למטה. הדבר מתרחש לאור הירידות החדות בשווקים שגורמות להמוני משתמשים "לברוח" למטבעות יציבים.
מטבע LUNA מתרסק
למרות שביחס למטבעות יציבים שכשלו בעבר, נראה שעדיין UST לא איבד את אמון המשתמשים ושהפעולות המלאכותיות של ארגון LFG מצליחות לבנתיים כשהשער יחסית קרוב ל-1$.
מנגד, ההתערבות המלאכותית והאגרסיבית של הארגון במנגנון אלגוריתמי שאמור לעבוד בצורה פסיבית ועצמאית, מעורר הרבה ספקות בנוגע ליכולת הפרוייקט להיות "סטייבלקוין מבוזר".
בנוסף לירידות בשווקים, המהלכים של LFG אינם מסייעים לסנטימנט סביב LUNA, שב-3 שבועות האחרונים, איבד 40% מערכו, כשבשבוע האחרון בלבד, נפל ממחיר של $88.4 אל עבר $60.7 – יותר מ-30% נכון לכתיבת מילים אלו.
