ביום שישי (ו') נודע כי BendDAO, אשר מחזיקה בקרוב ל-3% מאוסף ה-NFTs (טוקנים ייחודיים או Non Fungible Tokens) של מועדון היאכטות של קוף משועמם (BAYC), תעמיד למכירה כמה עשרות פריטים מהאוסף לאחר שבעליהם לא עמדו בהחזר ההלוואות שקיבלו מהשירות.
BendDAO הוא שירות הלוואות בין עמיתים אשר מאפשר למשתמשיו ללוות אתריום (ETH) כנגד ה-NFTs שלהם. המשתמשים יכולים לקחת הלוואה בגובה של בין 30 ל-40 אחוזים ממחיר הרצפה של אוסף ה-NFT שלהם (כלומר ממחיר המינימום בו ניתן לרכוש את האוסף) והם מעמידים את ה-NFT שלהם כערבות להלוואה.
מחירי הרצפה של פריטים מתוך אוסף הקופים המשועממים ירדו בחודשים האחרונים בלמעלה מ-55% והובילו לכך ש-45 מתוך 272 הקופים אשר הועמדו כערבות להלוואות שניתנו על ידי BendDAO נמצאים עכשיו בפני האפשרות שיוצעו למכירה. המשמעות היא ש-NFTs של קופים משועממים בשווי של כ-5.3 מיליון דולר נמצאים בפני מכירת חיסול.
ההשלכות של מכירת חיסול
השירות של BendDAO נחשב למאד פופולרי בקרב אספני NFT, כך שההשפעה של הנזלת עשרות פריטים באמצעות מכירת חיסול יכולה להיות בעלת משמעות ניכרת. 272 הקופים הקשורים להלוואות שניתנו על ידי BendDAO מייצגים 2.72% מאוסף הקופים המשועממים כולו.
אוסף הקופים המשועממים נחשב לאחד החשובים ביותר בתחום ה-NFT, אם לא לחשוב שביניהם ולמכירת חיסול של פריטים מתוך האוסף יכולות להיות השפעות גם מעבר לאוסף הספציפי עצמו. זאת משום שהמכירה תוביל ליצירת מחירי רצפה חדשים ואלה יובילו לכך שפריטים נוספים מהאוסף יעמדו בפני סיכון להנזלה. ירידה דרסטית במחיר אוסף כה מרכזי בשוק תוביל לירידות ערך של אוספי NFT נוספים.
השירות של BendDAO נותן ללווים 48 שעות להחזיר את חובם לפני שהוא מעמיד את ה-NFTs שלהם למכירה. בחלון הזמן הזה משתמשים אחרים יכולים להגיש הצעות רכישה לאותם פריטים. השאלה היא מה יקרה אם במהלך 48 השעות מחיר הרצפה של הפריטים המוצעים למכירה ירד מתחת לגובה החוב על אותם פריטים. נראה כי במצב כזה עדיף יהיה לבעלי ה-NFTs לא להחזיר את חובם ולאפשר לפריטים שלהם להיות מונזלים וזאת בהנחה שיהיו בכלל משתמשים המעוניינים לרכוש אותם.
על פי BendDAO, במקרה כזה הפלטפורמה תכנס למצב זמני בלבד של "חוב צף" ולא של חוב אמיתי. אלא שאם המונח "חוב צף" נשמע מעורפל זה משום שהוא אכן כזה. הפלטפורמה עלולה להכנס לקשיי נזילות במידה ואיש לא יקנה את ה-NFTs, החוב (ההלוואות שניתנו למחזיקי ה-NFTs) לא יוחזר ומחירי הרצפה ירדו מתחת לגובה החוב.
תקדים עבור הקופים המשועממים
ב-BendDAO מנסים לשדר אופטימיות וטוענים כי התנודות לטווח קצר במחירי הרצפה של NFT הן טבעיות. לדבריהם, ההסכמה בשוק בנוגע לאוספי NFT יוקרתיים לא נבנתה ביום אחד ולכן גם לא תתמוטט ביום אחד.
כך או כך מדובר בתקדים עבור האוסף של BAYC, אשר הפריט הזול ביותר בו הגיע באפריל למחיר רצפה של של 153.7 אתריום, שהיו שווים אז מעל 400,000 דולר. רוב מחזיקי הקופים המשועממים שנמצאים כרגע בסכנת הנזלה רכשו אותם לפני מספר חודשים, כאשר מחיר הרצפה היה 125 את'ר. אלא שמאז המחיר נפל למעט מעל 70 את'ר בעקבות הירידה הכללית בפופולריות של NFTs.
חלק מהבעיה נובעת ממנגנוני המסחר ב-NFT, שבהם מחירי רצפה משתנים בהתאם לתנודתיות במחיר אתריום. למרות שבחודש האחרון אתריום טיפס מטווח ה-1,000 דולר למטבע והגיע עד לטווח ה-2,000 דולר למטבע, ההלוואות ש-BendDAO העניקה ניתנו באתריום והמשמעות היא שחלק מהקופים המשועממים יונזלו במחיר דולרי שהינו גבוה מהמחיר הדולרי שלהם כאשר הם נרכשו.
האספן פרנקלין (Franklin) הפך למוקד הדאגה כלווה הגדול ביותר של BendDAO. בבעלותו 60 קופים משועממים והוא לקח מהשירות הלוואה של יותר מ-10,000 אתריום, שנכון לכתיבת שורות אלה הם כ-15.8 מיליון דולר. פרנקלין אמנם צייץ כי החזיר את כל חובותיו, אך המקרה שלו מדגים את כדור השלג שעלול להיווצר כאשר שחקן גדול ומרכזי מעמיד בסכנה את המערכת כולה.
לסיכום
שוק הלוואות ה-NFT אינו גדול ביחס לשוק הקריפטו כולו. ל-NFTfi, פרוטוקול הלוואות ה-NFT המוביל, יש הלוואות פעילות בגובה 18 מיליון דולר בלבד, אם כי במאי העמיד השירות הלוואות בגובה 50 מיליון דולר. ההלוואות הפעילות הנוכחיות של BendDAO הן בגובה של 27 מיליון דולר. אלא שבעוד שלהלוואות שניתנות במטבעות דיגיטליים כמו אתריום יש נזילות גבוהה במידה שהן מגיעות אל מחירי ההנזלה שלהן, הלוואות NFT זקוקות למשקיעים אשר יציעו הצעות רכישה כדי לאפשר מכירת חיסול של ערבויות שניתנו באמצעות NFTs.
נראה כי המצב הנוכחי מסמל את המשבר הראשון של שוק הלוואות ה-NFT, אשר נחשף כתוצאה מנפילת המחירים בו וזאת בתקופה בה הנזילות בשוק ה-NFT נמוכה, כפי שיעידו נפחי המסחר ב-OpenSea, פלטפורמת מסחר ה-NFT הגדולה ביותר, אשר לפני שבוע הגיעו לשפל של 13 חודשים.
